基差有待修复 铁矿石窄幅波动

与国庆节假期前比起，节后铁矿石现货市场价格小幅暴跌，青岛港PB粉跌1.16%至425元/滑吨，唐山铁精粉跌到1.74%至565元/腊吨，但大商所铁矿石期货价格盘中涨停，主力合约1601上周五收盘较节前涨2.36%至391元/吨。笔者指出，由于短期铁矿石到港压力并不大、钢厂减产不显著以及不受基差修缮的潜在市场需求承托，短期铁矿石现货价格以大位居多，预计1601合约将环绕380元/吨窄幅波动。

铁矿石到港压力并不大1—8月，我国铁矿石进口总计61295.93万吨，同比增加0.2%。进口量完全与去年同期持平，但进口自巴西和澳大利亚的铁矿石占到铁矿石总进口量的比重，自去年年初的70%持续上升至目前的85%。这意味著，随着2014年以来铁矿石价格的持续暴跌，低成本非主流矿渐渐解散市场，而主流矿山依赖低成本优势和生产能力扩展不断扩大市场份额。在预期未来一年低成本主流矿山追加生产能力仍将持续投入的情况下，主流矿山的市场份额很有可能进一步提高。

那么，主流矿山的发货量和到港量就沦为影响铁矿石价格变化越发最重要的因素。根据近期数据，10月4日当周，我国北方六港澳洲铁矿石报废量较9月27日当周减少171万吨，前期并未到港的大部分澳矿返港，这减低了短期在途并未到港澳矿的潜在供应担忧。10月4日当周，澳洲铁矿石放往中国的数量较9月27日当周增加215万吨或8.8%，这意味著未来一两周，澳洲铁矿石到岸压力较小。

不过，9月，巴西矿发货数量较小，较8月减少大约730万吨，其中估算放往中国减少大约200万吨，那么，考虑到船期因素，10月中旬至11月上旬，巴西矿到港量有可能减少。可见，短期澳洲铁矿石到港量减少和巴西铁矿石到港量减少的预期共存，但澳矿增加量多达巴矿增加量，因此，预计短期铁矿石到港量保持平稳。节后铁矿石港口库存压力明显上升。

数据表明，10月9日当周，我国港口进口铁矿石库存较节前大幅度增加459万吨至8093万吨，同比增加25.4%，假期期间大风天气影响船舶靠岸作业以及钢厂订购减少是库存上升的主要原因。由于预计短期矿石到港平稳，因此港口库存未来将会维持比较低位。钢厂短期减产不显著自5月开始，钢厂盈利持续好转，造成钢厂7月明显减产。数据表明，7月中旬钢厂盈利面降到3.07%，同时，全国钢厂高炉开工率降到77.49%，皆自创2013年有数据统计资料以来低于。

之后由于钢材出口订单减少，钢材现货供应结构性趋紧，再加“金九银十”的旺季预期，铁矿石价格随之声浪。8月下旬以来，全国钢厂盈利状况再次持续好转，但钢厂减产不显著。10月9日当周，全国钢厂盈利面9.82%，较8月21日当周的声浪高点上升19.63个百分点，但全国高炉开工率81.35%，较8月21日当周提升0.69个百分点。

笔者指出，由于四季度钢材市场需求转差，钢厂盈利很有可能更进一步好转，减产压力有增无减，四季度高炉开工率创意较低将是大概率事件。基差修缮市场需求承托I1601窄幅波动当前铁矿石仍保持将近文采较低的Back结构，期货深度贴水现货。10月9日I1601夜盘收盘381.5元/吨，贴水现货大约84元/吨或18%。

由于短期铁矿石现货供需未来将会维持比较平稳，预计现货价格以大位居多。不受基差修缮的潜在市场需求承托，预计铁矿石期货1601合约将环绕380元/吨(腰45美元/腊吨的普氏价格)上下窄幅波动。

本文来源：爱游戏ayx官方网站入口-www.gzmet.com